Bruno Couly

Je reprends une société, avec un LBO: épisode 14

Ne me demandez pas où est passé l'épisode 13 de cette série, le chiffre ne m'a tout simplement pas inspiré!

Un petit flash info: les sociétés d'investissement et les banques nécessaires pour rassembler l'ensemble des quelques euros qu'il me serait agréable d'obtenir pour boucler cette reprise sont mobilisées et nous regardons tous le probable prochain closing. Le cédant m'a cependant posé une date butoir pour la cession et, avec l'ensemble des intervenants financiers, nous essayons de tenir les délais...

Dans cette démarche complexe et intense de montage du LBO, un courrier reçu aujourd'hui me fait hurler de rire. En effet, l'ensemble des financiers de ce projet me demandent une assurance homme clé, c'est à dire une couverture de la perte d'exploitation de l'entreprise si je devais mourir d'une mort violente dans d'atroces souffrances (!). Des examens médicaux très approfondis vont donc être nécessaires pour savoir si ma modeste personne est en excellente santé: prise de sang, électrocardiogramme, etc...

Je me suis donc rapproché de compagnies d'assurance qui offrent cette couverture et j'ai reçu un dossier: un questionnaire médical déclaratif est à compléter avec les résultats des examens. Et quel ne fut pas ma surprise de découvrir la troisième question dudit questionnaire médical: quel est votre périmètre abdominal ? 

Tout allait bien jusqu'à ce jour où j'avais maîtrisé l'ensemble des aspects financier, marketing, technologique, commercial et stratégique de ce projet de reprise quand mon penchant pour la bière me fit échouer à la veille du closing!!!!

Non, fort heureusement, ce cauchemar ne sera pas réalité car mon périmètre abdominal est tout à fait correct. Qu'on se le dise !

Dans le prochain épisode, vous découvrirez peut-être que ma calvitie naissante, voire confirmée, a été à l'origine de nouveaux problèmes dans les négociations du pacte d'actionnaire et du correctif de parité.

Je reprends une société, avec un LBO: épisode 12

To stress or not to stress ?

Plus de deux semaines que je n'ai pas bloggué et que je vous ai laissé sans nouvelle de mon aventure LBOesque. Je suis en train de toucher aux limites de ce qui peut être livré sur un blog. En effet, chaque personne que je rencontre maintenant dans le cadre de mes négociations pour ce LBO a lu mon blog. Je constate vraiment une différence entre les débuts de l'écriture de cette aventure LBO, en octobre 2004, et aujourd'hui. En très peu de temps, les blogs sont presque devenus familiers. En octobre, quand je parlais blog à mes financiers et autres investisseurs, on me regardait comme un marginal du business. Maintenant on m'écoute comme un visionnaire du business. Si, si, je n'exagère pas.

Donc, aujourd'hui, mes interlocuteurs dans ce LBO, n'attendent pas que je leur parle de mon blog, ils l'ont déjà lu; ils me connaissent déjà un peu et bien évidemment, ils me servent le café dans une tasse en porcelaine (voire épisodes précédents). Oui mais voilà, dans mon blog, je ne peux plus raconter librement le déroulement de ce LBO car depuis le 15 janvier, le rythme de l'aventure a pris un sacré coup de turbo. Ca va vite, les négociations sont âpres et parfois très tendues. Je rencontre investisseurs sur investisseurs pour la deuxième place dans la syndication. Je rencontre banques sur banques pour organiser la dette bancaire de la holding du LBO. Je rencontre avocats et encore avocats, pour la rédaction des actes juridiques. Je stress et encore je stress. Je suis enthousiaste et toujours enthousiaste, mais, car il y a un mais, rien n'est gagné. La place du deuxième investisseur n'est pas encore fixée (une question de jour) et c'est la raison pour laquelle je ne donne plus d'information relative à la position de l'une ou l'autre des sociétés de capital investissement dans ce projet. Avec mon premier investisseur qui veut imprimer sa position de lead investor, nous devons gérer subtilement la mise en concurrence des investisseurs entre eux. Je ne peux donc pas vous livrer leur décision post comité d'investissement, information qui pourrait entraver le bon déroulement des affaires.

Sachez cependant que l'orientation générale est bonne et que j'espère vous livrer prochainement l'identité de cette société que je veux reprendre. Le projet de closing a malgré tout été reporté de fin février à mi-mars: ce n'est plus de la résistance qu'il est nécessaire d'avoir pour faire un LBO, mais de l'endurance.

Dans les prochains épisodes, il faudra que je revienne sur cette période de négociation avec le deuxième investisseur, les banques et la rédaction des principaux actes juridiques, période sans doute très instructive pour tous ceux qui envisagent de se lancer dans un montage de type LBO et je vous y encourage.

Fix, le livre, j'y pense de plus en plus...